Aktienoptionsbewertung

Optionsbewertung Bevor Sie sich in die Welt der Handelsoptionen einmischen, sollten Anleger ein gutes Verständnis der Faktoren haben, die den Wert einer Option bestimmen. Dazu gehören der aktuelle Aktienkurs, der intrinsische Wert. Zeit bis zum Verfall (oder Zeitwert), Volatilität. Zinssätze und Bardividenden gezahlt. Es gibt mehrere Optionspreismodelle, die diese Parameter verwenden, um den Marktwert der Option zu bestimmen. Von diesen ist das Black-Scholes-Modell am weitesten verbreitet. In vielerlei Hinsicht sind Optionen wie jede andere Investition in, dass Sie verstehen müssen, was bestimmt ihren Preis, um sie zu nutzen, um den Markt bewegt zu nutzen. Haupttreiber eines Optionspreises Beginnt mit den Primärtreibern des Preises einer Option: aktueller Aktienkurs, intrinsischer Wert, Zeit bis zum Verfall (oder Zeitwert) und Volatilität. Der aktuelle Aktienkurs ist ziemlich offensichtlich. Die Bewegung des Aktienkurses nach oben oder unten hat einen direkten - wenn auch nicht gleichen - Effekt auf den Kurs der Option. Wenn der Kurs einer Aktie steigt, wird es wahrscheinlicher, dass der Kurs einer Call-Option steigt und der Kurs einer Put-Option sinkt. Wenn der Aktienkurs sinkt, dann wird die umgekehrte wahrscheinlich auf den Preis der Anrufe und Puts geschehen. (Für das dazugehörige Lesen siehe ESOs: Das Black-Scholes-Modell verwenden.) Intrinsischer Wert Der innere Wert ist der Wert, den jede gegebene Option hätte, wenn sie heute ausgeübt würde. Grundsätzlich ist der innere Wert der Betrag, um den der Basispreis einer Option im Geld liegt. Es ist der Teil eines Optionskurses, der nicht durch die Zeit vergeht. Die folgenden Gleichungen können verwendet werden, um den intrinsischen Wert einer Call - oder Put-Option zu berechnen: 13 Call Option Intrinsic Value Underlying Aktie Aktueller Preis Call Basispreis 13 Put Option Intrinsischer Wert Basispreis Basispreis Aktueller Kurs 13 Der innere Wert einer Option spiegelt wider Der effektive finanzielle Vorteil, der sich aus der sofortigen Ausübung dieser Option ergibt. Grundsätzlich ist es ein Options-Mindestwert. Optionen Handel am Geld oder aus dem Geld haben keinen intrinsischen Wert. Zum Beispiel können wir sagen, General Electric (GE) Aktie wird um 34,80 verkauft. Die Option GE 30 hätte einen intrinsischen Wert von 4,80 (34,80 30 4,80), da der Optionsinhaber seine Option ausüben kann, GE Aktien mit 30 Aktien zu kaufen und dann umzukehren und sie automatisch auf dem Markt für 34,80 zu verkaufen - ein Gewinn von 4,80. In einem anderen Beispiel hätte die GE 35-Aufrufoption einen intrinsischen Wert von null (34.80 35 -0.20), da der intrinsische Wert nicht negativ sein kann. Es ist auch wichtig zu beachten, dass der intrinsische Wert auch für eine Put-Option genauso funktioniert. Zum Beispiel würde eine GE 30 put Option einen intrinsischen Wert von null (30 34.80 -4.80) haben, da der intrinsische Wert nicht negativ sein kann. Andererseits hätte eine GE 35 Put-Option einen intrinsischen Wert von 0,20 (35 34,80 0,20). Zeitwert Der Zeitwert der Optionen ist der Betrag, um den der Preis einer Option den intrinsischen Wert übersteigt. Es steht in direktem Zusammenhang damit, wie viel Zeit eine Option hat, bis sie abläuft, sowie die Volatilität der Aktie. Die Formel für die Berechnung des Zeitwerts einer Option lautet: 13 Zeitwert Option Preis Intrinsischer Wert 13 Je mehr Zeit eine Option hat, bis sie abläuft, desto größer ist die Chance, dass sie am Geld enden wird. Die Zeitkomponente einer Option zerfällt exponentiell. Die tatsächliche Ableitung des Zeitwerts einer Option ist eine ziemlich komplexe Gleichung. Als allgemeine Regel wird eine Option ein Drittel ihres Wertes in der ersten Hälfte seines Lebens und zwei Drittel in der zweiten Hälfte seines Lebens verlieren. Dies ist ein wichtiges Konzept für Wertpapiere Investoren, weil je näher Sie zu Ablauf erhalten, desto mehr eine Bewegung in der zugrunde liegenden Sicherheit ist erforderlich, um den Preis der Option auswirken. Der Zeitwert wird oft als extrinsischer Wert bezeichnet. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie die Bedeutung des Zeitwertes.) Zeitwert ist im Grunde genommen die Risikoprämie, die der Optionsverkäufer benötigt, um dem Optionskäufer das Recht zu bieten, die Aktie bis zum Ablauf der Option abzuschließen. Es ist wie die Versicherungsprämie der Option je höher das Risiko, desto höher die Kosten für den Kauf der Option. Schaut man noch einmal auf das Beispiel von oben, wenn GE bei 34,80 gehandelt wird und die einmonatige Expiration GE 30 call Option bei 5 gehandelt wird, ist der Zeitwert der Option 0,20 (5,00 - 4,80 0,20). Inzwischen, mit GE-Handel bei 34,80, ein GE 30 Call Option Trading bei 6,85 mit neun Monaten bis zum Verfall hat einen Zeitwert von 2,05. (6,85 - 4,80, 2,05). Beachten Sie, dass der innere Wert der gleiche ist und der Unterschied im Preis der gleichen Basispreis-Option der Zeitwert ist. Ein Optionen-Zeitwert ist auch stark abhängig von der Volatilität, die der Markt erwartet, dass der Bestand bis zum Ablauf angezeigt wird. Für Aktien, wo der Markt nicht erwarten, dass die Aktie viel bewegen, wird die Optionen Zeitwert relativ niedrig sein. Das Gegenteil gilt für volatile Aktien oder solche mit hohem Beta. Vor allem aufgrund der Unsicherheit des Kurses der Aktie vor Ablauf der Option. In der folgenden Tabelle sehen Sie das bereits besprochene GE-Beispiel. Es zeigt den Börsenkurs von GE, mehrere Ausübungspreise sowie die intrinsischen und Zeitwerte für die Call - und Put-Optionen. General Electric gilt als Aktien mit geringer Volatilität mit einem Beta von 0,49 für dieses Beispiel. 13Amazon Inc. (AMZN) ist ein viel volatilerer Bestand mit einer Beta von 3,47 (siehe Abbildung 2). Vergleichen Sie die GE 35-Anrufoption mit neun Monaten nach Ablauf der AMZN 40-Anrufoption mit neun Monaten nach Ablauf. GE hat nur 0,20 zu bewegen, bevor es am Geld ist, während AMZN hat 1,30 nach oben, bevor es am Geld ist. Der Zeitwert dieser Optionen beträgt 3,70 für GE und 7,50 für AMZN, was auf eine deutliche Prämie der AMZN-Option aufgrund der Volatilität der AMZN-Aktie hinweist. 13Ein Option Verkäufer von GE wird nicht erwarten, eine erhebliche Prämie zu bekommen, weil die Käufer nicht erwarten, dass der Kurs der Aktie deutlich zu bewegen. Andererseits kann der Verkäufer einer AMZN-Option aufgrund der Volatilität der AMZN-Aktie eine höhere Prämie erwarten. Grundsätzlich, wenn der Markt glaubt, eine Aktie wird sehr volatil, der Zeitwert der Option steigt. Auf der anderen Seite, wenn der Markt glaubt, eine Aktie wird weniger volatil, der Zeitwert der Option fällt. Es ist diese Erwartung durch den Markt einer Aktienkrise Volatilität, die der Schlüssel zum Preis der Optionen ist. (Halten Sie lesen über dieses Thema in der ABC der Option Volatility.) Der Effekt der Volatilität ist meist subjektiv, und es ist schwierig zu quantifizieren. Glücklicherweise gibt es mehrere Rechner, die verwendet werden können, um die Volatilität abzuschätzen. Um dies noch interessanter, gibt es auch mehrere Arten von Volatilität - mit impliziten und historischen Wesen am meisten beachtet. Wenn Anleger die Volatilität in der Vergangenheit betrachten, wird sie entweder historische Volatilität oder statistische Volatilität genannt. Historische Volatilität hilft Ihnen, die mögliche Größenordnung der zukünftigen Bewegungen der zugrunde liegenden Aktie zu bestimmen. Statistisch werden zwei Drittel aller Vorkommen eines Aktienkurses innerhalb von plus oder minus einer Standardabweichung der Aktien bewegen sich über einen festgelegten Zeitraum. Historische Volatilität blickt zurück in der Zeit zu zeigen, wie volatil der Markt gewesen ist. Dies hilft Optionen Investoren zu bestimmen, welche Ausübungspreis am besten geeignet ist, für die bestimmte Strategie, die sie im Auge haben zu wählen. (Um mehr über die Volatilität zu erfahren, siehe Historische Volatilität verwenden, um zukünftiges Risiko zu messen.) Die implizite Volatilität wird durch die aktuellen Marktpreise impliziert und wird mit den theoretischen Modellen verwendet. Es hilft, den aktuellen Preis einer bestehenden Option festzulegen und unterstützt die Optionspartner, das Potenzial eines Optionshandels zu beurteilen. Implizite Volatilität misst, was Option Trader erwarten künftige Volatilität werden. Als solche ist die implizite Volatilität ein Indikator für die aktuelle Stimmung des Marktes. Diese Stimmung wird sich im Preis der Optionen widerspiegeln, die es Tradern ermöglicht, die zukünftige Volatilität der Option und der Aktie basierend auf den aktuellen Optionspreisen zu bewerten. The Bottom Line Ein Aktieninvestor, der daran interessiert, mit Optionen, um eine mögliche Bewegung in einer Aktie zu erfassen muss verstehen, wie Optionen sind preislich. Neben dem zugrundeliegenden Kurs der Aktie ist der Schlüssel für den Kurs einer Option der intrinsische Wert (der Betrag, um den der Basispreis einer Option im Geld liegt) und deren Zeitwert. Der Zeitwert ist abhängig davon, wie viel Zeit eine Option hat, bis sie abläuft und die Optionsvolatilität. Volatilität ist von besonderem Interesse für einen Aktienhändler, der Optionen nutzen will, um einen zusätzlichen Vorteil zu erlangen. Die historische Volatilität bietet dem Anleger eine relative Perspektive, wie sich die Volatilität auf die Optionenpreise auswirkt, während die derzeitige Optionspreiskalkulation die implizite Volatilität bietet, die der Markt künftig erwartet. Das Wissen der gegenwärtigen und erwarteten Volatilität, die im Preis einer Option ist, ist für jeden möglichen Anleger wesentlich, der von der Bewegung eines Aktienpreises profitieren möchte. (Für verwandte Erkenntnisse siehe Was ist Option Moneyness) Mitarbeiter Aktienoptionen: Bewertung und Preisgestaltung von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Die Bewertung von ESOs ist ein komplexes Thema, kann jedoch für praktisches Verständnis vereinfacht werden, so dass Inhaber von ESOs fundierte Entscheidungen über die Verwaltung von Aktienkompensationen treffen können. Bewertung Jede Option hat mehr oder weniger Wert auf sie abhängig von den folgenden wichtigsten Determinanten des Wertes: Volatilität, verbleibende Zeit, risikofreien Zinssatz, Basispreis und Aktienkurs. Wenn ein Optionsberechtigter eine ESO erhält, die dem Recht zusteht, zum Beispiel 1.000 Aktien des Aktienbestandes zu einem Ausübungspreis von 50 zu erwerben, ist der Stichtagskurs der Aktie in der Regel gleich dem Basispreis. Mit Blick auf die nachstehende Tabelle haben wir einige Bewertungen erstellt, die auf dem bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes-Modell für Optionspreise basieren. Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen angeschlossen, während einige andere Variablen (d. H. Preisänderungen, Zinssätze) festgesetzt wurden, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Werts aus dem Zeitwertabbau und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren. Zuerst, wenn Sie einen ESO Zuschuss erhalten, wie in der folgenden Tabelle, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos. Sie haben einen signifikanten Wert bekannt als Zeit oder extrinsischen Wert. Während die Zeit bis zum Auslaufen Spezifikationen in tatsächlichen Fällen kann mit der Begründung, dass die Mitarbeiter nicht verbleiben kann mit dem Unternehmen bleiben die volle 10 Jahre (vorausgesetzt, unter 10 Jahre für Vereinfachung) oder weil ein Stipendiat kann eine vorzeitige Ausübung, einige Fair-Value-Annahmen Werden nachfolgend unter Verwendung eines Black-Scholes-Modells dargestellt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was ist Option Moneyness und wie zu Vermeiden Closing-Optionen unter Instrinsic Value.) Vorausgesetzt, Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle liefert eine genaue Konto von Werten für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren Und wenn am Geld (der Aktienkurs entspricht dem Basispreis). Bei einer angenommenen Volatilität von 30 (eine andere Annahme, die üblicherweise verwendet wird, aber die den Wert unterschätzen kann, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit höher ausfällt), sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen 23.080 (23.08 x 1.000 23.080) ). Wie die Zeit vergeht, können wir sagen, von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Verfall, die ESOs verlieren Wert (wieder davon ausgegangen, dass Aktienkurs bleibt der gleiche), fällt von 23.080 auf 12.100. Das ist Zeitverlust. Theoretischer Wert der ESO über die Zeit - 30 Angenommene Volatilität Abbildung 4: Fair Value Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und Volatilität. Abbildung 4 zeigt den gleichen Zeitplan für die verbleibenden Preise bis zum Verfallsdatum, aber hier addieren wir einen höheren angenommenen Volatilitätsgrad - jetzt 60, von 30. Der gelbe Plot repräsentiert die untere angenommene Volatilität von 30, die insgesamt geringere beizulegende Zeitwerte zeigt Zeitpunkte. Das rote Diagramm zeigt mittlerweile Werte mit einer höheren angenommenen Volatilität (60) und einer verbleibenden Restzeit auf den ESOs. Offensichtlich zeigen Sie bei einem höheren Volatilitätsgrad einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, bei drei verbleibenden Jahren, anstatt nur 12.000 wie im vorherigen Fall bei 30 Volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 Volatilität. So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder den beizulegenden Zeitwert haben und sollten Faktoren für die Verwaltung Ihrer ESO sein. Die folgende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätswerte. (Erfahren Sie mehr über die Berechnung von Optionswerten in ESOs: Verwenden des Black-Scholes-Modells.) Theoretischer Wert der ESO-Laufzeit 60 Angenommene Volatilität